Как управлять портфелем облигаций?

Выбор стратегии управления портфелем облигаций зависит от целей инвестора. Если инвестор планирует получать постоянный доход, то самый простой и доступный способ достижения этой цели состоит в приобретении высокодоходных облигаций надежных эмитентов и удержание их до срока погашения. При этом инвестор получит желаемый доход, равный сумме купонных выплат...

Достаточно лишь приобрести нужное количество облигаций. В стратегии существует риск снижения доходности портфеля, так как замена облигаций в портфеле при погашении происходит не по желанию инвестора, а по сроку погашения. В это время на рынке могут быть снижены ставки, и точка входа может быть не совсем удачной.

Если инвестор формирует портфель облигаций с целью аккумулирования средств, наиболее распространенными способами выполнения этой задачи будут предписание получаемых сумм к конкретным выплатам и иммунизация.

Первый способ, предписание портфеля, при котором сроки поступления доходов и обязательных платежей инвестора совпадают. Тогда необходимость в реинвестировании отпадает.

Но бывает сложно подобрать срок погашения облигации под дату платежа, и часть средств все же реинвестируется. Чтобы сроки наиболее совпадали, рекомендуется вкладывать средства в государственные бескупонные облигации.

Второй способ, иммунизация портфеля предусматривает, что портфель защищен от колебаний цен. Если портфель иммунизирован, то фактическая доходность за период равна или выше доходности к погашению при формировании портфеля, доходность покрывает колебания процентных ставок, то есть сравнима с доходностью при размещении той же суммы в банке.

Обычно этого достигают вложением средств в бескупонные облигации со сроком погашения, равным запланированному периоду, с тем, чтобы их общая стоимость в момент погашения соответствовала задачам инвестора.

Как управлять портфелем облигаций?

Целью инвестора при выборе стратегии управления также может быть увеличение суммарной отдачи. Суммарная отдача состоит из купонных выплат, реинвестируемого дохода и выгоды от цены . В каждый момент времени инвестор стремится к максимальной стоимости портфеля. Увеличение суммарной отдачи возможно путем трансформации портфеля из-за возможного изменения процентной ставки и путем свопа облигаций.

Замена облигаций в портфеле по прогнозу изменения процентной ставки несет в себе риск неверной оценки движения цены. Поэтому при ожидаемом снижении процентных ставок инвестируют средства в долгосрочные облигации с невысокими купонными выплатами.

Так можно повысить доходность за счет ценовой разницы. Если ожидается рост ставок, наоборот приобретаются облигации с небольшим сроком и высокой купонной выплатой, тогда увеличение реинвестированных сумм покрывает убытки от падения цен по облигациям.

Своп облигаций подразумевает замену части облигаций в портфеле на другой вид облигаций, чтобы увеличить доходность, ликвидность портфеля, покрыть колебания цен и др...